Almanya’da Satın Alınacak Şirketin Değerinin Tespit Edilmesi

Almanya’da şirket satın alma sürecinde en önemli konu başlığı şirket değerinin tespit edilmesidir. Değerleme ise şirket değerleme raporuna göre belirlenir.

Şirket değerleme raporunda şirkete ait bütün faaliyetler ve şirketin toplam değeri, nakdi ve gayri nakdi durumu yer alır. Şirket değerleme raporu hazırlamak için şirketin değerinin nasıl hesaplandığı, şirketin hangi faaliyetler içerisinde olduğu ve şirketin nasıl gelir elde ettiği gibi parametreler detaylı bir şekilde örnekleriyle açıklamalı ve karşılaştırmalı yapılır.

Şirket değerlemesi bir şirketin ne kadar değerli olduğunu hesaplamaktır. Halka açık olmayan ve değeri henüz belli olmayan bir şirketin net değeri şirket değerlemesi sonucunda ortaya çıkar. Bu değer sayesinde şirket el değiştirebilir ya da bünyesine yatırımcı çekebilir. Bir şirketin değeri sadece bir hissesinin net fiyatı değildir. Şirketin değeri şirket içerisindeki her şeyin ve bütün faaliyetlerin değerini gösterir.

Şirket değerleme, bir şirketin mevcut şekli ile el değiştirilmesi durumunda ne kadarlık bir fiyata bu işlemin gerçekleşebileceğini ve ileride değerlenmesi halinde nasıl bir hal alacağı tespit etmek amacıyla yapılır.

Şirket değeri, bir şirketin el değiştirmesinde baz alınacak fiyat olmasının yanında aynı zamanda şirketin tüm varlık ve faaliyetlerinin barındıran bir mekanizmadır. Bu nedenle şirket değeri, şirket ile ilgili tüm parametreleri içerir ve şirket kararlarına yön verir.

Her firma ayrı bir karaktere ve iş dinamiklerine sahiptir. Aynı sektörde, tamamen aynı faaliyetleri yürüten firmaların bile tamamen farklı karakterleri vardır. İki firma asla aynı yapıya sahip olamaz. Bu nedenle her firmanın farklı şekilde incelenmesi ve karakterinin ortaya çıkarılarak değerlemesinin yapılması gerekir.

Yapılan şirket değerlemelerinde tüm bu unsurların şirket değerine etkisi göz önüne serildikten sonra birçok sorunun da cevabı ortaya çıkacaktır. Örneğin;

1. Şirket bugün el değiştirirse hangi fiyattan bu durum gerçekleşir?
2. Gelecek yıl satışı gerçekleşecek olan şirketin o zamana kadar değerini artırmak için yönetim tarafından hangi değişiklikler yapılmalıdır?
3. Bizi satın almak isteyen şirketin mevcut yapısına göre bize yaklaşık olarak hangi değeri verir?
4. Şirketimizin satın alan kişinin bakış açısında göre değeri nedir?
5. Satın alınacak olan yeni bir makinenin fiyatı 100 bin TL’yken bu yatırımın şirket değerine katkısı ne kadardır? Bu yatırımı yapmak doğru bir karar mıdır?
6. Şirket cirosunu %1 artırmak şirket değerine ne kadar katkıda bulunur? Bu çerçevede şirket doğru yönetiliyor mu?
7. Piyasa faizlerinin %1 artması durumunda şirketin ürün fiyatlarını ne kadar artırması gerekir?
8. Tedarikçiler peşin ödeme durumunda fiyatı %1,3 düşürüyor? Peki bu fırsatı banka kredisi kullanarak değerlendirmek doğru bir karar mıdır?
9. Mevcut durumda ve faiz oranlarında faktoring kullanmak gerçekten de avantajlı mıdır? Eğer avantajlı ise bunun ölçülebilir karşılığı nedir?
10. Ticari borçları bir gün erken ödemenin avantaj veya dezavantajı nedir?
11. Rakip firmalardan üstün veya düşük olan özelliklerim nedir?
12. Sektör ortalamalarına göre hareket eden bir firma olsaydım değerim ne olurdu?
13. Çeklerin banka teminatı ile erken tahsilinin avantaj ve dezavantajları ne ölçüdedir?
14. Mamul maliyetlerinin %1 azalması piyasa değerini nasıl şekillendirir?
15. Bu yıl ne kadar zam yaparsak şirketimiz değerini korur veya yapılan zamlar maksimum hangi seviyede olmalıdır?
16. İlişkili/akraba firmaların piyasa değerine katkısı ne şekildedir? Holdingin bir firma satması durumunda diğer firmaların değerleri nasıl etkilenir?
17. Yönetici maaşlarının piyasa değerine etkisi ne kadardır?
18. Gayrimenkullerin elde tutulması mı daha doğrudur; yoksa gayrimenkullerin satılıp kirada kalmak mı daha doğrudur?